ERREUR DE DÉCEMBRE: CONTEXTE, CAUSES ET CONSÉQUENCES - L'HISTOIRE - 2025

L ' «erreur de décembre» ou effet Tequila a été une crise économique qui a commencé au Mexique en 1994 et a duré jusqu'à la fin de 1995. C'est la pire crise économique mexicaine et a eu de graves répercussions dans le monde. Cela s'est produit au début du mandat présidentiel d'Ernesto Zedillo en raison de la diminution drastique des réserves internationales.

Cette crise a provoqué la dévaluation maximale du peso mexicain et généré des alarmes sur les marchés internationaux en raison de l'impossibilité pour le Mexique de respecter ses engagements de paiement internationaux. L'expression «erreur de décembre» a été prononcée par l'ancien président Carlos Salinas de Gortari pour se soustraire à la responsabilité de la crise.

Ernesto Zedillo et Carlos Salinas de Gortari lors de la cérémonie d'inauguration

Salinas venait de terminer son mandat présidentiel de six ans, précisément en décembre 1994, lorsqu'il a explosé. Il voulait attribuer au nouveau gouvernement d'Ernesto Zedillo toutes les causes de la crise, s'exonérant des erreurs de politique économique commises dans son administration.

On l'appelle également l'effet Tequila en raison des répercussions de cette crise financière à l'intérieur et à l'extérieur du Mexique. Entrepreneurs, industriels, commerçants, banquiers et ouvriers ont été les premiers à ressentir son impact. Il y a eu une vague de licenciements et même de suicides, en raison de la tension engendrée par les dettes envers les fournisseurs étrangers.

Les partisans de Salinas de Gortari et les critiques de Zedillo ont fait valoir qu'il s'agissait d'une erreur politique et économique de la part de l'administration du nouveau gouvernement, en particulier l'annonce de la dévaluation du peso mexicain dans les termes du nouveau gouvernement. Cependant, ils ont reconnu que cette décision était nécessaire et correcte.

Antécédents

Depuis 1981, le Mexique était en proie à une grave crise économique en raison de la chute drastique des prix du pétrole sur le marché international, mais l’effet de l’affaiblissement des prix du pétrole sur l’économie mexicaine s’est fait sentir plus fortement que dans d’autres pays exportateurs.

Il en est ainsi car, en plus de la baisse des revenus pétroliers, s'ajoute la hausse des taux d'intérêt sur la dette extérieure mexicaine. Cela signifiait un important transfert net de ressources à l'étranger qui a fini par affaiblir l'économie précaire.

En revanche, les investissements étrangers dans le pays sont tombés à des niveaux historiques, aggravant encore la crise.

À ce moment-là, le Mexique avait déjà augmenté progressivement ses exportations non pétrolières, en particulier les exportations agricoles et textiles avec les maquilas. Ainsi, la contraction de l'activité économique entre 1986 et 1987 n'était pas exclusivement due à la crise du marché pétrolier.

Il y avait d'autres éléments qui pesaient encore plus dans sa gestation. Cependant, la principale cause de la crise des années 80 a été la hausse des taux d'intérêt survenue en 1985 aux États-Unis. Cette augmentation a eu un effet décisif sur l'économie, car les décaissements que le Mexique a dû effectuer ont augmenté.

Endettement chronique

Historiquement, le Mexique a été un pays avec une économie chroniquement endettée; Ce phénomène est présent depuis l’époque de l’indépendance.

En prenant le pouvoir, chaque gouvernement s'est engagé séparément dans la croissance de la dette extérieure volumineuse, dans des cycles d'endettement et de sorties de capitaux qui laissent toujours l'économie avec des soldes rouges.

Ces cycles d'endettement sont ouverts lors des changements de gouvernement. La lourde dette extérieure mexicaine, au lieu de diminuer progressivement, a augmenté dans les années 70, 80 et 90 du siècle dernier.

En particulier, ces augmentations de la dette se sont produites en 1975 (avec une augmentation de 55%) et plus tard en 1981 (47%).

Par la suite, il a augmenté en 1987 (6%) et en 1993, année où le niveau d'endettement était de 12%. Des augmentations de la dette ont eu lieu avant ou immédiatement après l'entrée en fonction du nouveau gouvernement. Pour l'exercice biennal 1994–1995, l'endettement était de 24% et 18%, respectivement.

Comme on peut le voir, la structure de la dette est élevée au début, puis diminue au milieu de la période et reprend à la fin ou au début de la prochaine administration.

Augmentation des paiements et des sorties de capitaux

Des années 80 à 1992, les paiements de la dette extérieure ont varié de 10 à 20 milliards de dollars. Cependant, à la fin des années 90, ces paiements sont passés de 20 milliards de dollars à 36 milliards de dollars.

Les sorties de capitaux du Mexique sont également associées aux changements de gouvernement, sauf en 1985. Cette année-là, la fuite des capitaux était due à la crise des prix du pétrole et au tremblement de terre de 1985 à Mexico, qui a sévèrement touché l'économie.

Par exemple, les sorties de capitaux en 1976 se sont élevées à 1 milliard de dollars, puis elles sont passées à 7 milliards de dollars en 1988. Ensuite, elles ont augmenté encore plus, atteignant les niveaux dramatiques de 1994.

Plan d'ajustement économique

En outre, les ajustements économiques qui ont été appliqués, depuis 1985, ont tenté de réduire les dépenses publiques pour équilibrer les comptes nationaux. D'autre part, ils ont cherché à réduire l'inflation et à diversifier l'économie pour surmonter la dépendance au pétrole.

En raison des revenus pétroliers, cette année-là, 8,5 milliards de dollars EU sont entrés dans le pays, représentant à peine 6,6% du PIB, un chiffre insignifiant par rapport à la taille de l'économie, aux dépenses de l'État et aux exportations nettes de capital à l'étranger.

Confronté à des difficultés financières, le gouvernement fédéral a dû appliquer une politique budgétaire beaucoup plus restrictive et réduire considérablement les dépenses.

Privatisation bancaire et absence de réglementation

Pendant le gouvernement de Carlos Salinas de Gortari (1988-1994), il y a eu une croissance économique significative. De nombreuses entreprises publiques et à capitaux mixtes ont également été privatisées, dans des conditions non transparentes.

Parmi les entreprises privatisées, les banques se sont démarquées. Le système financier ne disposait pas d'un cadre réglementaire adéquat à l'époque et les nouveaux banquiers n'avaient pas suffisamment d'expérience financière pour gérer l'entreprise. Le résultat a été la crise bancaire de 1995.

Les causes

Vol des capitaux

La sortie massive de capitaux en 1994 a atteint le chiffre astronomique de 18 milliards de dollars. Cette course de devises est la plus importante et la plus impressionnante qui ait été enregistrée dans l'histoire économique du Mexique en si peu de temps.

Entre 1970 et 1998, les réserves internationales ont diminué à un rythme plus supportable, comme ce fut le cas dans les années 1976, 1982, 1985 et 1988.

Cependant, en 1994, la baisse des réserves internationales a été si forte que les États-Unis ont été contraints d'intervenir, car la plupart des créanciers mexicains étaient des banques américaines.

Le président des États-Unis, Bill Clinton, a demandé au Congrès de son pays d'autoriser une ligne de crédit au gouvernement mexicain de 20 milliards de dollars, afin que le Mexique puisse respecter ses obligations financières internationales.

Dévaluation du peso mexicain

L'autre cause de la crise a été la dévaluation du peso mexicain, qui a provoqué la chute des réserves internationales mexicaines. Cela s'est produit à peine au début de la présidence d'Ernesto Zedillo, qui a pris ses fonctions le 1er décembre 1994.

Lors d'une réunion avec des hommes d'affaires nationaux et étrangers, Zedillo a commenté ses projets de politique économique, parmi lesquels la dévaluation du peso.

Il a annoncé qu'il prévoyait d'augmenter la bande de taux de change de 15% pour la porter à 4 pesos par dollar. À cette époque, le taux de change fixe était de 3,4 pesos par dollar.

Il a également déclaré qu'il souhaitait mettre fin aux pratiques économiques peu orthodoxes, parmi lesquelles l'achat de dette pour profiter de la situation du pays. De cette façon, il a pensé arrêter la sortie de dollars de l'économie et la chute des réserves internationales.

Le gouvernement sortant de Carlos Salinas de Gortari a accusé le gouvernement Zedillo d'avoir divulgué des informations privilégiées à d'importants hommes d'affaires mexicains. Face à une telle éventualité, le peso a immédiatement subi une chute retentissante.

Selon Salinas de Gortari, en seulement deux jours (20 et 21 décembre 1994), 4 633 millions de dollars de réserves internationales ont quitté le Mexique. Le 2 janvier 1995, les caisses financières du pays étaient complètement vidées, laissant le pays sans liquidités.

Insouciance

Il est reconnu que le gouvernement d'Ernesto Zedillo a été imprudent dans le traitement de la politique économique qu'il envisageait d'adopter, en commençant par révéler les plans économiques auparavant, puis en annonçant la dévaluation, qui a fait des ravages dans les coffres publics.

L'effet Tequila a eu plus de temps pour agir rapidement, au milieu d'une situation qui a pris le gouvernement au dépourvu, qui ne savait pas comment réagir à temps.

Déficit permanent

Le gouvernement Ernesto Zedillo a contre-attaqué et accusé Salinas de Gortari d'avoir laissé l'économie du pays prostrée en provoquant de graves distorsions.

Selon Zedillo, l'une des raisons de la crise était le déficit croissant produit par le compte courant de la balance des paiements, qui était financé par des capitaux très volatils ou «avaler».

Dette et mauvaises politiques

Il y a eu le financement de projets à long terme avec des instruments de dette à court terme, ainsi que l'appréciation imprudente du taux de change réel. Il y avait des dettes publiques venant à échéance chaque semaine, ce qui a généré un décaissement permanent de ressources.

Une autre raison était la réaction tardive pour attaquer les causes de la crise. La dollarisation de la dette intérieure (par exemple, tesobonos) a également joué un rôle, la faisant croître de façon exponentielle à mesure que les taux d'intérêt aux États-Unis augmentaient.

Augmentation des taux d'intérêt

La hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine, sous la direction d'Alan Greenspan, a bouleversé les bilans macroéconomiques du Mexique et de la plupart des pays du monde.

Les déséquilibres engendrés par cette politique américaine se sont fait sentir plus fortement au Mexique en raison de l'endettement colossal qu'il avait à l'époque.

Économies internes faibles

Un autre élément qui a influencé et aggravé la crise économique mexicaine de 94-95 était le manque d'épargne intérieure.

Le Mexique a complètement négligé cet aspect. Sur les 22% du PIB (produit intérieur brut) que les Mexicains ont épargné en moyenne en 1988, en 1994, l'épargne n'était que de 16%.

Conséquences

Économique

- Les conséquences de «l'erreur de décembre» ou de l'effet Tequila n'ont pas attendu. Le prix du dollar a immédiatement augmenté à environ 300%. Cela a provoqué la faillite de milliers d'entreprises et l'incapacité de payer les dettes de la part des débiteurs.

- Du fait de la faillite massive des entreprises (banques, entreprises, industries), le chômage a atteint des niveaux insupportables, ce qui a généré une grave crise sociale.

- L'économie est entrée en récession, le peso a été dévalué au-dessus de 100% et les réserves internationales étaient presque nulles.

- Face à l'impossibilité de pouvoir maintenir la nouvelle fourchette établie pour le taux de change, le gouvernement a instauré au début de 1995 le système de flottement libre du peso. En seulement une semaine, le dollar était au prix de 7,20 pesos.

- Auparavant, annoncer la dévaluation aux investisseurs et établir un taux de change flottant était ce que Salinas de Gortari appelait «l'erreur de décembre».

- Le produit intérieur brut (PIB) a chuté de 6,2%.

- Il y a eu une perte totale de crédibilité et de confiance dans le système financier et dans les plans économiques du gouvernement. Les finances publiques ont été dévastées.

- Les capitales qui ont fui le Mexique et l'Amérique latine en raison de l'effet Tequila sont allées en Asie du Sud-Est.

Social

Les effets sociaux au Mexique causés par «l'erreur de décembre» étaient incalculables d'un point de vue économique et psychologique pour des millions de familles. La perte de leurs maisons, voitures, entreprises, économies, actifs et autres propriétés a complètement ruiné une grande partie du pays.

Il y avait des gens qui ont tout perdu, se retrouvant dans la misère la plus absolue et sans possibilité immédiate de pouvoir affronter la situation dramatique. Un profond sentiment de frustration et de perte d'espoir pour l'avenir s'est emparé du pays.

La classe moyenne a été la plus durement touchée par la crise et elle a été considérée comme la fin de celle-ci, car il faudrait beaucoup de temps pour se remettre des lourdes pertes.

Les niveaux de pauvreté de la population mexicaine ont atteint 50%. Bien que des milliers de familles aient réussi à échapper à la pauvreté au cours des décennies qui ont suivi, l'impact de la crise perdure jusqu'à présent.

Fin de crise

La crise du peso pourrait être évitée grâce à un programme d'aide accordé par les États-Unis en tant que partenaire commercial du Mexique. L'aide a commencé par l'achat de pesos mexicains par les États-Unis pour enrayer la dévaluation.

Le système bancaire a été assaini grâce à un plan d'ajustement économique, mis en œuvre par le biais du Fonds de stabilisation de la monnaie.

Outre les 20 milliards apportés par les États-Unis, un prêt d'un montant similaire a été accordé par le Fonds monétaire international. Au total, l'aide financière s'élevait à 75 milliards de dollars.

À la fin de 1995, la crise mexicaine pouvait être maîtrisée, mais le PIB continuait de se contracter. L'inflation a atteint 50% par an et d'autres entreprises ont été fermées. Un an plus tard, l'économie a réussi à croître à nouveau et le Mexique a pu rembourser les prêts aux États-Unis.

Références

1. Effet Tequila. Récupéré le 7 juin 2018 sur laeconomia.com.mx
2. 1994-1995 Crise mexicaine. Consulté sur auladeeconomia.com
3. Le bogue de décembre. Consulté sur planoinformativo.com
4. 6 graphiques pour comprendre les causes et les effets de «l'erreur de décembre». Consulté sur elfinanciero.com.mx
5. «L'erreur de décembre», le début d'une grande crise. Consulté sur moneyenimagen.com
6. Limites et potentiel de l'économie mexicaine à la fin du XXe siècle. Consulté sur mty.itesm.mx.
7. Effet Tequila: crise économique mexicaine de 1994. Consulté sur monografias.com