TAUX DE RENDEMENT INTERNE: À QUOI ÇA SERT, CALCUL ET EXEMPLES - DUDAS - 2024

Le taux de rendement interne (TRI) est un indicateur utilisé dans la budgétisation des immobilisations pour estimer le rendement des investissements probables. C'est le taux de déduction qui fait que la valeur actuelle nette (VAN) des flux de trésorerie totaux d'un projet spécifique est égale à zéro.

Le terme «interne» fait référence au fait que le calcul de ce taux exclut les facteurs externes, tels que l'inflation, le coût du capital ou divers risques financiers.

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Pour un placement à revenu fixe dans lequel l'argent n'est déposé qu'une seule fois, les intérêts sur ce dépôt sont versés à l'investisseur à un taux d'intérêt spécifique à chaque période. Si le dépôt initial n'augmente pas ou ne diminue pas, il aurait un TRI égal au taux d'intérêt spécifié.

Évaluation IRR

Recevoir un certain retour sur investissement à un moment donné vaut plus que recevoir le même retour plus tard. Par conséquent, ce dernier produirait un TRI inférieur au premier, si tous les autres facteurs sont égaux.

Un investissement qui a le même rendement total qu'un investissement précédent, mais qui retarde les rendements pendant une ou plusieurs périodes, aurait un TRI inférieur.

Bien que le taux de rendement réel qu'un projet donné finit par générer sera souvent différent de son taux de rendement interne estimé, un projet avec un montant de TRI nettement plus élevé aura une bien plus grande chance de forte croissance que d'autres alternatives. disponible.

À quoi sert le taux de rendement interne?

Vous pouvez considérer le taux de rendement interne comme le taux de croissance attendu qu'un projet générera.

Retour sur investissement

Les entreprises utilisent le TRI dans la budgétisation des immobilisations pour comparer la rentabilité des projets d'immobilisations en termes de taux de rendement.

Par exemple, une société comparera un investissement dans une nouvelle usine à une extension d'une usine existante en fonction du TRI de chaque projet. Pour maximiser les rendements, plus le TRI d'un projet est élevé, plus il est souhaitable d'entreprendre le projet.

Pour maximiser le rendement, le projet avec le TRI le plus élevé sera considéré comme le meilleur et sera réalisé en premier.

Maximiser la valeur actuelle nette

Le TRI est un indicateur de la rentabilité, de l'efficacité ou de la performance d'un investissement. Cela contraste avec la valeur actuelle nette. Il s'agit d'un indicateur de la valeur nette ou de l'ampleur ajoutée lors d'un investissement.

En appliquant la méthode IRR pour maximiser la valeur de l'entreprise, tout investissement serait accepté si sa rentabilité, mesurée par le taux de rendement interne, est supérieure au taux de rendement minimum acceptable.

Le taux minimum approprié pour maximiser la valeur ajoutée pour l'entreprise est le coût du capital. Autrement dit, le taux de rendement interne d'un nouveau projet doit être supérieur au coût du capital de l'entreprise.

En effet, seul un investissement dont le taux de rendement interne dépasse le coût des capitaux propres a une valeur actuelle nette positive.

Cependant, la sélection des investissements peut être soumise à des restrictions budgétaires. Il peut également y avoir des projets concurrents mutuellement exclusifs, ou la capacité de gérer plus de projets peut être pratiquement limitée.

Dans l'exemple de la société comparant un investissement dans une nouvelle usine à l'agrandissement d'une usine existante, il pourrait y avoir des raisons pour lesquelles l'entreprise ne participerait pas aux deux projets.

Revenu fixe

Le TRI est également utilisé pour calculer le rendement à l'échéance et le rendement d'amortissement.

passif

Le taux de rendement interne et la valeur actuelle nette peuvent être appliqués à la fois au passif et aux investissements. Pour un passif, un taux de rendement interne inférieur est préférable à un taux plus élevé.

Gestion du capital

Les entreprises utilisent le taux de rendement interne pour évaluer les émissions d'actions et les programmes de rachat d'actions.

L'avantage d'un rachat d'actions se produit si le remboursement du capital aux actionnaires a un taux de rendement interne plus élevé que les projets d'investissement en capital ou les projets d'acquisition candidats aux prix courants du marché.

Le financement de nouveaux projets par l'obtention d'une nouvelle dette peut également impliquer la mesure du coût de la nouvelle dette en termes de rendement à l'échéance (taux de rendement interne).

Capital privé

Le TRI est également utilisé pour le capital-investissement, du point de vue des partenaires limités. Il est utilisé comme indicateur de la performance du commandité en tant que gestionnaire de placements.

En effet, le commandité est celui qui contrôle les flux de trésorerie, y compris la réduction du capital engagé des commanditaires.

Comment est-il calculé?

Étant donné un ensemble de couples (temps, cash flow) impliqués dans un projet, le taux de rentabilité interne est dérivé de la valeur actuelle nette en fonction du taux de rentabilité. Le taux de rendement interne sera un taux de rendement pour lequel cette fonction est nulle.

Compte tenu des paires (période, flux de trésorerie) (n, Cn) où n est un entier non négatif, N est le nombre total de périodes et VAN est la valeur actuelle nette. Le TRI est donné par r, selon la formule:

Considérations relatives à la formule

La valeur C0, inférieure ou égale à 0, correspond à l'investissement initial au début du projet.

La période n est généralement exprimée en années. Cependant, le calcul peut être rendu plus simple en calculant r en utilisant la période dans laquelle la plupart du problème est défini. Par exemple, les mois sont utilisés si la majorité des flux de trésorerie se produisent à des intervalles mensuels.

Toute heure fixe peut être utilisée à la place du présent (par exemple, la fin d'un intervalle de rente); la valeur obtenue est nulle si et seulement si la VAN est nulle.

Dans le cas où les flux de trésorerie sont des variables aléatoires, comme dans le cas d'une rente, les valeurs attendues sont placées dans la formule précédente.

Méthodes de calcul du TRI

Souvent, la valeur de r qui satisfait l'équation ci-dessus ne peut pas être trouvée analytiquement. Dans ce cas, des méthodes numériques ou graphiques doivent être utilisées.

Le TRI en pratique est calculé par essais et erreurs. En effet, il n’existe pas de méthode analytique pour calculer le moment où la valeur actuelle nette sera égale à zéro. Le calcul du taux de rendement interne peut se faire de trois manières:

- Utilisation de la fonction IRR dans Excel ou d'autres tableurs

- Utilisez une calculatrice financière

- En utilisant un processus itératif, où l'analyste essaie différents taux d'actualisation jusqu'à ce que la VAN soit égale à zéro.

Interprétation

La règle du taux de rendement interne est un guide pour évaluer s'il faut poursuivre un projet ou un investissement.

La règle du TRI stipule que si le taux de rendement interne d'un projet ou d'un investissement est supérieur au taux de rendement minimum requis, généralement le coût du capital, alors le projet ou l'investissement doit être poursuivi.

À l'inverse, si le TRI d'un projet ou d'un investissement est inférieur au coût du capital, le rejeter peut être la meilleure solution.

Comment l'interpréter

Théoriquement, tout projet dont le taux de rendement interne est supérieur à son coût du capital est bénéfique. Par conséquent, il est dans l'intérêt de l'entreprise de promouvoir de tels projets.

Lors de la planification des projets d'investissement, les entreprises établiront un taux d'opportunité interne (TIO) pour déterminer le pourcentage de rendement minimum acceptable que l'investissement en question doit obtenir pour le prendre en considération.

Tout projet dont le TRI est supérieur au TIO sera probablement considéré comme rentable. Cependant, les entreprises ne chercheront pas nécessairement un projet sur cette seule base.

Il se peut plutôt qu'ils poursuivent des projets présentant la plus grande différence entre le TRI et le TIO. Ce seront sûrement ceux qui auront la rentabilité la plus élevée.

Le TRI peut également être comparé aux taux de rendement en vigueur sur le marché boursier.

Dans le cas où une entreprise ne peut pas trouver des projets avec un TRI supérieur aux rendements qui peuvent être obtenus sur les marchés financiers, elle peut préférer simplement investir ses bénéfices non répartis sur ces marchés.

Bien que pour beaucoup, le TRI soit un indicateur attrayant, il doit toujours être utilisé en conjonction avec la valeur actuelle nette pour obtenir une meilleure image de la valeur représentée par un projet probable qu'une entreprise peut démarrer.

Exemples

Exemple 1

Soit un investissement défini par la séquence de flux de trésorerie suivante. Alors l'IRR r est donné par:

Dans ce cas, la réponse est 5,96%, car pour que l'équation soit satisfaite, le calcul de r est: r = 0,0596.

Exemple 2

Supposons que vous souhaitiez ouvrir une pizzeria. Tous les coûts et bénéfices sont calculés pour les deux prochaines années, puis la VAN de l'entreprise est calculée à différents taux d'opportunité internes. À 6%, vous obtenez une valeur actuelle nette de 2 000 $.

Cependant, la valeur actuelle nette doit être nulle, donc un taux d'opportunité interne plus élevé est testé, supposons un intérêt de 8%.

À 8%, le calcul de la VAN donne une perte nette de - 1 600 $. Maintenant, c'est négatif. Ainsi, un taux d'opportunité interne est testé entre les deux, disons avec 7% d'intérêt. 7% donne une valeur actuelle nette de 15 $.

C'est suffisamment proche de zéro pour que le taux de rendement interne ne puisse être estimé qu'à un peu plus de 7%.

Références

1. Adam Hayes (2019). Définition du taux de rendement interne (TRI). Tiré de: investopedia.com.
2. Wikipédia, l'encyclopédie gratuite (2019). Taux de rendement interne. Tiré de: en.wikipedia.org.
3. CFI (2019). Taux de rentabilité interne (TRI). Tiré de: corporatefinanceinstitute.com.
4. Wall Street Mojo (2019). Taux de rentabilité interne (TRI). Tiré de: wallstreetmojo.com.
5. Investir des réponses (2019). Taux de rentabilité interne (TRI). Tiré de: investmentanswers.com.
6. L'équilibre (2019). Comment calculer votre taux de rendement interne. Tiré de: thebalance.com.